Explication simple
Parfois la croissance domine. Parfois l'activité ralentit. Parfois la monnaie garde sa valeur. Parfois elle se dégrade. Les 4 cadrants servent à ranger ces situations pour ne pas juger un portefeuille avec un seul scénario en tête.
Idée simple
Un débutant n'a pas besoin de prévoir parfaitement le PIB ou l'inflation officielle. Il doit surtout apprendre à poser deux questions simples : est-ce que la monnaie protège encore ? Et est-ce que l'économie transforme encore bien l'énergie en valeur ? Ces deux questions donnent quatre climats. Ensuite, les portefeuilles deviennent plus faciles à lire : chaque actif a une mission, mais cette mission dépend du climat.
C'est le climat le plus pénible. Les prix montent, mais l'activité ralentit. Les entreprises souffrent, les obligations peuvent mal protéger, et il faut chercher de la robustesse : cash solide, or.
La croissance est encore là, mais les prix montent aussi. Les actifs réels peuvent mieux respirer : actions cycliques, matières premières, énergie, or. Les actions longues souffrent souvent davantage.
L'activité ralentit et les prix cessent de monter. Le monde devient plus déflationniste : demande faible, peur, crédit plus rare. Dans ce climat, les obligations longues redeviennent solides.
C'est le climat où un même produit devient de moins en moins cher à acheter : on fabrique mieux, plus vite, avec moins. Les entreprises efficaces peuvent prospérer, surtout celles qui innovent vraiment.
Lecture du cadrant
On regarde deux axes : inflation ou déflation, puis croissance ou décroissance. Les deux graphiques suivants servent à approcher cette lecture sans prétendre prédire l'avenir.
Signal 1
Quand l'or domine les obligations, le portefeuille doit respecter le risque inflationniste. Quand les obligations reprennent la main, on peut arriver à de grandes phases de déflation.
Lecture simple : grâce à la moyenne mobile à 7 ans, ce graphique aide à ne pas trop écouter le bruit du marché et à savoir si l'on est plutôt dans une phase d'inflation ou de déflation.
Imaginez une ligne de tendance lente. Un mois de marché peut bouger très fort et raconter n'importe quoi. La moyenne mobile sur 7 ans prend les 84 derniers mois, en fait la moyenne, puis trace une ligne plus calme.
À réduire le bruit. On regarde moins le dernier mouvement brutal et davantage la direction générale.
Chaque mois, le mois le plus ancien sort du calcul et le nouveau mois entre. La ligne avance donc doucement avec le marché.
Parce qu'on ne cherche pas un signal rapide d'achat ou de vente. On veut éviter de changer d'avis à chaque secousse de quelques semaines.
Dans le graphique or / obligations, la ligne bleue n'est pas une prédiction : c'est un filtre. Si le ratio passe juste un peu autour de cette ligne, ce n'est pas très parlant. S'il reste longtemps au-dessus, l'or domine les obligations : le marché semble davantage regarder le risque d'inflation et de monnaie qui se dégrade. S'il reste longtemps en dessous, les obligations reprennent la main : le signal devient plutôt déflation ou monde plus froid.
Signal 2
Le graphe actions / pétrole ne donne pas le PIB officiel. Il dit seulement si le marché respire plutôt la croissance, ou si l'énergie redevient assez forte pour rendre la décroissance plus dangereuse.
Remarque : attention, on voit que ce ratio se rapproche dangereusement d'un signal de décroissance.
La poche qui cherche la croissance des entreprises, mais qui accepte une forte volatilité.
LireLa poche monétaire, utile quand la confiance dans la monnaie ou la dette devient moins claire.
LireLa poche défensive quand la déflation, le ralentissement et la baisse des taux reprennent la main.
LireLa réserve de patience, utile pour tenir et acheter des actifs moins chers pendant les crises.
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