Sade açıklama

Altın mı tahvil mi? Savunma varlığını seçme fikri

Yeni başlayan biri için en basit ayrım şudur: altın para birimine güven azaldığında daha anlamlı olabilir; tahvil ise para birimi ve enflasyon daha sakin olduğunda portföyü yumuşatabilir.

Altın ve tahviller aynı tehlikeye karşı korumaz. İkisi de risksiz değildir. Bu ayrım ne alınacağını söylemez; yalnızca iki savunma varlığının aynı görevi üstlenmediğini anlatır.

Altın daha anlamlı olabilir

Para birimine güven azalıyorsa.
Enflasyon kalıcı görünüyorsa.
Reel faiz zayıfsa.

Tahvil daha anlamlı olabilir

Enflasyon yavaşlıyorsa.
Faizler düşebiliyorsa.
Devlet borcuna güven artıyorsa.

Bu ayrım, ne alınacağını söylemez. Sadece iki savunma varlığının aynı görevi üstlenmediğini anlatır.

Geçiş kuralı

Ne zaman değiştirileceğine nasıl karar verilir

Altın-Tahvil Geçişli Portföyün kullandığı yöntem, altını devlet tahvilleriyle yavaş bir ortalama üzerinden karşılaştırır. Bu makro tahmin değil, davranış kuralıdır.

Altın / tahvil oranına bakılır. Oran yükseliyorsa altın tahvillere göre daha güçlüdür.
Bu oran uzun bir hareketli ortalamayla, örneğin 7 yıllık ortalamayla karşılaştırılır. Böylece kısa vadeli gürültü azalır.
Oran ortalamanın üstünde kalırsa savunma bölümü altına yönelir.
Oran ortalamanın altına inerse savunma bölümü devlet tahvillerine yönelir.
Tek bir kesişim yeterli görülmez. Kuralın amacı sakin, anlaşılır ve uygulanabilir kalmaktır.

Altına gitmek

Enflasyon, parasal güven kaybı veya zayıf reel faizler tahvilleri daha az koruyucu hale getirdiğinde.

Tahvillere gitmek

Dezenflasyon, ekonomik yavaşlama veya daha güvenilir reel faizler devlet borcuna yeniden savunma rolü verdiğinde.

Neden kısa ortalama değil de 7 yıl

Kısa ortalama hızlı tepki verir, ama boş yere çok hareket ettirir. Burada aranan şey al-sat talimatı değil, parasal koruma ile devlet borcu arasında rejim değişimidir.

7 yıl neyi süzer?

Kısa vadeli piyasa hareketlerinin büyük bölümü gürültüdür.
Yedi yıl, piyasanın gerçek tercihini görmek için yeterince uzun bir döngüye bakmayı zorlar.
Bu yavaşlık altın ve tahvil arasında gereksiz gidip gelmeleri azaltır.
Rakam kutsal değildir; asıl işi kuralı sakin, nadir ve uygulanabilir kılmaktır.