Sade açıklama
Altın ile tahvil arasında neden seçim yapılır
Bu parça savunma varlığını ortama göre seçer: para zayıfladığında altın, dezenflasyon yeniden ağır bastığında tahviller.
Altın ve tahviller aynı tehlikeye karşı korumaz. Altın, para birimi, enflasyon veya borca duyulan güven sorunlu hale geldiğinde daha iyi yanıt verir. Tahviller ise enflasyon yavaşladığında, reel faizler normale döndüğünde ve deflasyon korkusu geri geldiğinde daha yararlı olabilir.
Geçiş kuralı
Ne zaman değiştirileceğine nasıl karar verilir
Altın-Tahvil Geçişli Portföyün kullandığı yöntem, altını devlet tahvilleriyle yavaş bir ortalama üzerinden karşılaştırır. Bu makro tahmin değil, davranış kuralıdır.
- Altın / tahvil oranına bakın: oran yükseliyorsa altın tahvillerden daha iyi gidiyor demektir.
- Bu oranı uzun bir hareketli ortalamayla, örneğin 7 yıllık ortalamayla, karşılaştırın. Bu kısa vadeli yanlış sinyalleri azaltır.
- Oran ortalamanın üstünde kalırsa savunma parçası altına gider.
- Oran ortalamanın altına inerse savunma parçası devlet tahvillerine gider.
- Tek bir kesişim için değiştirmeyin: kuralın amacı yavaş, okunur ve uygulanabilir olmaktır.
Altına gitmek
Enflasyon, parasal güven kaybı veya zayıf reel faizler tahvilleri daha az koruyucu hale getirdiğinde.
Tahvillere gitmek
Dezenflasyon, ekonomik yavaşlama veya daha güvenilir reel faizler devlet borcuna yeniden savunma rolü verdiğinde.
Neden kısa ortalama değil de 7 yıl
Kısa ortalama hızlı tepki verir, ama boş yere çok hareket ettirir. Burada aranan şey al-sat sinyali değil, parasal koruma ile devlet borcu arasında rejim değişimidir.
7 yıl neyi süzer?
- Kısa vadeli piyasa hareketlerinin büyük bölümü gürültüdür.
- Yedi yıl, piyasanın gerçek tercihini görmek için yeterince uzun bir döngüye bakmayı zorlar.
- Bu yavaşlık altın ve tahvil arasında gereksiz gidip gelmeleri azaltır.
- Rakam kutsal değildir; asıl işi kuralı sakin, nadir ve uygulanabilir kılmaktır.